Karl Wikland a.k.a. @Coffee_trading

Sista delen - Fundamenta versus Hedgefonderna

Välkommen till sista delen i serien om mitt twitternamn och min kaffehandel som havererade både mitt eget och min mammas tradingkonto. Förhoppningsvis har du redan läst del 1,2 och 3 redan innan vilket rekommenderas om du vill få mesta möjlig av min historia om vägen mot ett havererat tradingkonto. Alla svarta delar i texten är klickbara med källan till informationen eller mer information kring just den delen. Lästid ca 9-12 minuter.

Gillar du vad du läser dela mer än gärna artikeln. Om du inte redan följer mig på Twitter (@Coffee_Trading) så gör det. Annars retweeta gärna länken till artikeln som finns fastnålad på min twitterprofil. Men låt oss nu skrida till verket.

 

I slutet av 2013 så har min kaffehandel gått hyfsat bra och jag började allt mer intressera mig för fundamenta, i detta fallet specifikt Brasiliens kommande skördestorlek. Tidigare under år 2013 hade den Brasilianska skörden estimerats kring 53 miljoner säckar, och Brasilien hade de 2 föregående skördarna haft mycket stora sådana. Med andra ord fanns det mycket kaffe i lager och inget på efterfrågesidan som skulle minska lagren heller. Så vitt jag kunde se fanns det inte skäl att anta att kaffepriset skulle skjuta i höjden förrän vi fått se en skörd som är så liten att det äter upp kaffelagren och dessutom bidrar till ett globalt underskott av Arabica kaffe. Så för minskande kaffepriser bör vi allt annat lika observera antingen torka, eller frost som är det enda som i omfattning bör kunna ändra estimatet kring 53 miljoner säckar som skörd under oktober 2013 till september 2014

Vid denna tid har jag, precis som idag, ett vanligt jobb, men lägger mycket tid på min trading och allt mer på research kring fundamenta kring skördestorleken vilket verkar vara den främsta "fakta-delen" som påverkar kaffepriset. Managed Money och där med Hedgefonderna ligger placerade för fortsatt nedgång från mitten till slutet av 2013. Vilket vi kan se på nedanstående bild.

 

 Det cirklade området där vi ser den blåa grafen visar att Hedgefonderna inte tror på någon större prisuppgång för kaffet vid mitten av 2013.

Det cirklade området där vi ser den blåa grafen visar att Hedgefonderna inte tror på någon större prisuppgång för kaffet vid mitten av 2013.

Trubbel i Paradiset?

Frosten

Frost inträffar inte speciellt ofta, men som de flesta förstår så inträffar frosten tidigare på hög höjd, där stora också delar av kaffet odlas. Men i juli 2013 inträffar det.

Frost Parana.png
 Den långa positionen lönande sig väldigt bra!

Den långa positionen lönande sig väldigt bra!

Men som vi vet sedan tidigare är det svårt att bedöma skador av frosten på kaffe-trädet. Och vidare så drabbar det inte plantor på samma sätt som växer lägre. Och Parana som odlingsområde motsvarar en liten mängd av all Arabica som odlas i Brasilien, se del 2. men marknaden överreagerade och priset spikade upp tillfälligt och jag gjorde en bra trejd på det då priset stack upp minst 3 % på några timmar. Men den faktiska skadan på kommande skörd va mycket oklar. 

 

Tides are turning

Vi har nu tagit oss in i januari 2014 och vad har hänt med Hedgefonderna under tiden?

 Hedgefonderna svänger från att spekulera i nedgång till uppgång...

Hedgefonderna svänger från att spekulera i nedgång till uppgång...

Stora spelare reviderar ned sina skörde-estimat.

Conab, the Brazilian crop bureau, in its first estimate for Brazil's 2014 harvest pegged it at 46.53m-50.15m bags.
 
The estimate, which followed an industry survey, raises the potential for a drop from last year's harvest, which it pegs at 49.15m bags, and is a far cry from figures of 60m bags common in the market earlier in the year as Brazil's plantations enjoyed apparently ideal growing conditions.

Många fler följer med nedåtrevideringar runt denna tidpunkt.

 Tides are turning...

Tides are turning...

Välgöraren

Mitt i denna vändning får jag en okänd välgörare från coffeetraderforum som skickar mig tonvis med rapporter och analyser dagligen kring Kaffe över mailen. När man skriver på forumet måste man publicera min mailadress för alla läsare. Så det börjar fullkomligen välla in material. Så mycket att jag måste skapa en ny mailadress för att hålla reda på allt. Jag fortsätter än idag att få allt som har med kaffe att göra.

inboxen.png

Regnet

Efter frosten vars omfattning inte var fastslagen så kom då regnet. Regn är vanligtvis bra. Men på nyheterna lät det inte alls så vilket förvånade mig.

 Ursprungsartikeln går inte att finna på Bloomberg vad jag kan se, men andra har kopierat den på sina hemsidor.

Ursprungsartikeln går inte att finna på Bloomberg vad jag kan se, men andra har kopierat den på sina hemsidor.

Jag tyckte det lät skitmärkligt att regn skulle kunna förstöra så mycket av en skörd och sedan när kommer Brasiliens motsvarighet till SMHI med skördeprognoser??? Så jag mailade meteorologen och skrev:

Olá Celco,
 
Desculpe por não falar português L Espero Inglês não representam a ser um problema?
 
I read an interview with you in an Bloomberg article written by Marvin G. Perez.
 
Just have one question. You are saying (according to the article) that: “…and the “deluge” may have damaged as much as 40 percent of the arabica crop…”
 
Do you have any probability assessment of a 40 percent crop damage because of heavy rains? I understand that media has a way to make headlines, that’s why I’m asking you , the source, for clarification. Furthermore do you have any probability assessment of the rain making damage in excess of 10 % ?
 
Thanks in advance.
 
Kind regards from Sweden
Karl Wikland, private individual very interested in Coffee.

Svaret kom snabbt:

 Med andra ord så hade han eller Somar aldrig uttalat sig om skördens påverkan och Journalisten gick inte att nå fick jag veta sen. Kan vara därför artikeln inte går att hitta online längre...

Med andra ord så hade han eller Somar aldrig uttalat sig om skördens påverkan och Journalisten gick inte att nå fick jag veta sen. Kan vara därför artikeln inte går att hitta online längre...

Så hela regnartikeln luktade manipulation och hade mycket tveksamt faktaunderlag bortsett det metrologiska. Jag vidarebefordrade informationen till några andra som jag etablerat kontakt med som jag bedömde som duktiga kaffe-traders. En av dem:

 Bomben: Som i förbifarten säger han att anställda på Volcafe inte tror på deras egna rapporter om skörde-estimaten eftersom de själva ligger placerade för uppgång.

Bomben: Som i förbifarten säger han att anställda på Volcafe inte tror på deras egna rapporter om skörde-estimaten eftersom de själva ligger placerade för uppgång.

OK, här får jag delvis bekräftelse på att många stora spelare vänt positioner och nu siktar på uppgång. Volcafes rapport tror de alltså inte ens själva på. Jag hade även noterat att Citigroup verkade ha vänt vilket jag skrev om i mitt svar.

Dear Al******,
 
Thanks for your information. Interesting about Volcafe. In the media they it is said that they don’t have any interest in the direction of the markets. But I guess that’s not the entire truth.
 
I think this market could go higher as long as we are fed with these “bullish” reports coming from everywhere now. But I wonder when those big players that went long will reverse their positions and the media will stop reporting so one-sidedly? I have covered some of my shorts as I perceive there is strong forces who want to see this market go higher. If we reach 125 I will probably go all in short, if there is no substantial evidence to suspect fundamentals have radically changed. If we break below 110 before visiting 125 I will also go all in short. In the meantime I’ll Watch this market with a more modest short position.
 
One potentially interesting observation is that I think Citigroup recently switched their short position to a long one.
 
On October 25th 2013 analyst Sterling Smith said:
“Heavy rains in Brazil, the world's largest producer of coffee, should result in another good harvest in 2014, said Sterling Smith, a commodities specialist with Citigroup.”
http://bigstory.ap.org/article/coffee-futures-fall-ninth-straight-day
 
Last Thursday 1/2 there was a interview with Sterling Smith from citigoup and he was cited saying:
"I don't think we've seen the absolute low for prices," Sterling Smith, a futures specialist at Citigroup, told the WSJ. "There is a strong possibility that we will see record production in a new crop of coffee."

http://www.benzinga.com/news/14/01/4189092/will-coffee-prices-continue-to-tumble-in-2014#ixzz2puawRswE
 
On 6th of January (4 days later and over a weekend) Sterling again is interviewed. This times he says:
Sterling Smith, a futures specialist at Citigroup Inc. said in a telephone interview. “We are no longer bearish on coffee, and we now hold a neutral to bullish stance.”
http://www.asiacommodities.com.vn/?mod=detailnews&id=4212
 
How can one analyst turn 180-degrees in only 4 days??? Especially since no news about fundamentals came out other than the Volcafe report? Doesn’t Citigroup have their own crop estimates???
 
If and when Kona Haque at Macquarie turns bull from bear I will probably also turn.
 
Regards
Karl

Torkan

Det är ofta torrt i brasilien runt nyår. 

 Runt nyår brukar det inte regna så mycket som i december och februari, grafen visar regnmängd per månad.

Runt nyår brukar det inte regna så mycket som i december och februari, grafen visar regnmängd per månad.

Mot slutet av januari började det skrivas allt mer om torkan och att den skulle slå ännu hårdare mot den kommande skörden. 

 Hmm vem skrev den artikeln...

Hmm vem skrev den artikeln...

Problemet för mig var dock att även om det var torrare än vanligt så kunde jag inte se att problemet va SÅ stort som framställdes. Jag kollade regnkartor, vattennivåer etc och kunde verkligen inte se att torkan och effekten av den på kaffe var så spridd som påstods.

 Det va torrt men inte så torrt.

Det va torrt men inte så torrt.

När allt plötsligt går galet

Vid den här tidpunkten var jag alltså väldigt väldigt säker på att vi skulle få se en rätt bra skörd i Brasilien trotts alla rapporter och "nyheter" som pekade på motsatsen. Jag hamnade i häftiga debatter på coffeetradersforum så till den milda grad att jag blev portad. Ooops!

 En skribent som trodde på 40 miljoner säckars skörd...

En skribent som trodde på 40 miljoner säckars skörd...

Karl, you might be able to find close to one half of a million stories about
Brazil's coffee production
projected to be 60 million bags to be harvest from June to August 2014. But
the probability of that
happening is still ZERO, ZERO, ZERO, and ZERO probability.

Så gick jargongen innan jag blev utslängd.

Men när så priset började sticka i höjden i slutet av januari så började jag spekulera emot uppgångarna och såg ett ypperligt tillfälle att få korta kaffet. Min hypotes var att verkligheten så småningom skulle göra sig påmind till slut och alla skulle inse att skörden inte var i någon större fara. Så ju mer priset gick upp desto aggressivare gick jag emot trenden... Men en marknad kan vara frikopplad från verkligheten längre än vad man kan vara solvent. Det fick jag lära mig den hårda vägen.

Jag handlade med minifutures som hade en hävstång runt 2 till 3 gånger rörelsen i Arabica priset. Så gick Arabica kaffet (KC) upp 1 procent och jag hade köpt en minilong så tog jag hem 2-3% i vinst. Hade samma scenario inträffat och jag satsat på nedgång hade jag istället förlorat 2-3%. Så en vän av ordningen inser att man inte tål mer än ca 30-50% rörelse i fel riktning på underliggande (KC) innan instrumentet förfaller värdelöst och ej kan återfå sitt värde igen. I alla fall när man har mer än 2 gånger hävstång. Jag handlade via Avanza och Nordnet både för mig själv och min mamma.  Min mor hade hittills varit nöjd med resultaten och till och med kunnat åka på en dansresa för vinstpengarna.

Den 28 januari 2013 påbörjades ett rasande rally i Arabica priset. Och ju högre det steg desto mer ville jag korta skiten.

shorting deluxe.png
nogravity.png

Och så här ser det ut i graf-form:

 

Coffee story cropped v2.png
last trade.png

Min stackars mammas konto gick inte bättre ...

24259700_1522541511158137_1316842921_o.png
 För att få en förståelse ungefär för hur illa det kan se ut. Har summerat 2 av de värsta positionerna ovan. GAV= Genomsnittligt anskaffningsvärde.

För att få en förståelse ungefär för hur illa det kan se ut. Har summerat 2 av de värsta positionerna ovan. GAV= Genomsnittligt anskaffningsvärde.

Någon kanske undrar: kör du inte med stop loss? Svaret är nej när det gäller kaffe, intradags spikar åt något håll på 2-3 % är vanligt förekommande så det är svårt med stoppar. Men sanning är den att mitt risktagande blev massivt för jag va så säker på min fundamenta, det vill säga att kaffeskörden i Brasilien skulle bli stor (52+ miljoner säckar) även detta år.

Jag slutade trejdningen när jag hade raderat ut 80% av det kapital jag handlat med på 41 dagar. Men redan på 7 dagar hade jag trejdat bort över 60% av värdet. Att ta igen en förlust på 60% kräver +250% för att hamna plus minus noll igen. Det orkade jag inte, så pausade all trejding i säkert 6 månader innan jag började igen. Men då aldrig mer med kaffe. Det gjorde mig blind för det grafen ville säga mig att haka upp mig på fundamentan. Hade jag handlat utan hävstång så hade jag naturligtvis kunnat rida ut stormen på ett annat sätt. Så det är väl också en lektion i att vara försiktig med hävstänger i en extremt volatil marknad.

Så hur gick det för kaffe priset och skörden sen?

Jag ville rida en tjur. Det gjorde jag! Men blev avkastad...

Jag och min mamma förlorade lite för mycket mot vad vi ville förlora på kaffespektaklet, men det går inte någon nöd på oss idag tack och lov. Men min mamma sköter sitt eget sparande idag :-)

Alla stora drakar var med på tåget upp i stratosfären och de satt på rätt tåg för att tjäna pengar i marknaden. Medan jag satt på fundamentans förlorar-tåg. Så min absoluta lärdom handla aldrig enbart på fundamenta, priset sätts av köpare och säljare som har sina egna idéer om rätt pris, och ibland blir folk galna. Speciellt när de eldas på av stora spekulanter med mycket pengar och gott om kontakter. 

gravity.png

Det tog 2 år för priserna att normaliseras...

ICO production.png

Skörden visade sig sedan blir 54 miljoner säckar.

 När Managed Money svängde om till att korta marknaden igen 2015 följde priserna med ner.

När Managed Money svängde om till att korta marknaden igen 2015 följde priserna med ner.

Satsa aldrig mot Managed Money i längre perspektiv! 

Skriv gärna feedback om vad du tyckte på Twitter sen.

The end

OMX30 nuläge - 1580 ser ut som rimlig botten i närtid

OMX30 - snabb uppdatering av analys